[/한국/성장주/나는 투자안함.][오스템임플란트][+횡령사태 정리]

  최근 나쁜의미로 가장 핫 한 종목을 분석해보고자 한다. 오늘 나온 기사를 보다 보니 한 생각없는 오스템 내부 직원이 랍스터 사진을 올리고 주주들의 조롱하는 글을 올려 논란이 되고 있다는 글을 보았다. 괘씸한 마음이 들면서도 이 회사에 대해서 분석해보자는 마음도 동시에 들었다. 오늘은 오스템임플란트의 회사 분석과 이번에 터진 어이없는 횡령사태에 대해서 한번 정리해 보겠다.

 

 

 

1.1 오스템임플란트 횡령사건 정리

 

  횡령사건을 통해 피해를 본 회사가 2곳이 있다. 하나는 오스템임플란트이고, 하나는 내가 투자했었던 동진쎄미켐이다. 이제 간략한 사건의개요를 말해보겠다. 오스템임플란트의 자금관리를 담당하는 직원이 자본금의 91.81%인 1,880억원을 빼돌린 역대급 횡령 사건이 발생했다. 횡령범의 정체는 자금관리 부서의 팀장으로 밝혀졌다. 해당 직원은 횡령금으로 정밀화학소재 기업인 동진쎄미켐 주식에 투자했다고 알려졌다. 현재 횡령범은 경찰에 체포되어 조사를 받다가 실신하여 병원으로이송되었다고 한다. (정말 화가난다. 저런놈들은 실신하면 전기충격 가해서 깨워야한다.) 횡령범은 회장의 지시로 금괴의 절반 가량을 회장에게 넘겼다고 한 것으로 알려졌다. 그러나 오스템임플란트 측은 상기한 윗선 개입설이 허위사실이라고 밝혔다. 일부에서는 일개 직원이 그렇게 큰 돈을 쉽게 움직일 수 없었을 거라 생각하고 있다. 사건을 수사 중인 경찰이 횡령금을 1980억원으로 파악한 것으로 확인됐다. 다만 이 중 100억원은 회사 계좌로 다시 돌려놔 실제 피해 금액은 1880억원으로 파악됐다.

 

1.2 앞으로 증가하는 노인인구층

 

이제 위에 했던 횡령사건은 접어두고 오스템임플란트의 사업분야와 관련된 이야기를 해보겠다. 우리나라 뿐만 아니라 전세계적으로 인간의 기대수명이 늘어나고 있는 추세이다. 특히 우리나라는 몇년 뒤이면 남여 모두 장수나라 1위를 할 것이라는 예측이 나오고 있다. 그렇게 되면 그 어떤 산업보다 실버산업의 미래가 밝다고 할 수있겠다. 실버산업 중 대표적인 분야가 임플란트 분야가 아닐까 싶다. 다른 신체부위는 상처가 나면 회복을 하는 과정이 있지만 치아의 경우는 유치가 빠지고 나면 그 뒤 영구치가 나게 되면 어떠한 회복도 없이 몇 십년을 살아야한다. 그렇다 보니 나이가 먹어감에 따라 가장 많은 손실이 발생하는 곳이 치아라고 할 수있겠다. 더군다나 임플란트는 65세이상 노인의 경우 2개까지 의료보험을 제공해 주기 때문에 1인당 2개까지는 큰 부담없이 진행 할 수 있다는 것도 임플란트 사업이 앞으로도 성장 할 수 있다는 근거가 될 것이다.

 

 

2.1 오스템 임플란트 회사분석

   KOSDAQ 2조 286억원

   PER 17.43배 동일업종 45.05배

   최대주주 최규옥(본인) 20.61%

 

 

1997년 부터 사업 시작되었다. 2007년부터 코스닥에 상장 되었고, 2009년 코스닥 프리미어 지수에 편입이 되었다. 2010년 부터 보툴렉스등 의약품판매도 시작하였다. 그밖에 2017년에는 미백치약을 개발하여 판매를 시작하기도 하였다. 현재 5년연속 세계 판매 1위를 하고 있으며 (2017~2020년)[아시아1위] 유럽 법인 개소, 26개국 30개의 해외법인을 운영하는 글로벌한 회사가 되었다.

 

 

 

2.2오스템임플란트 사업분야

 

 매출의 주력인 임플란트 뿐만 아니라 영상진단장비 및 유니트체어 등을 포함하는 치과장비, 교정재료 및 의약품등을 포함하는 치과재료, IT  및 임상교육센터의 총 5개품목군을 취급한다.

 

• 기술집약형 정밀산업 - 치과용 임플란트는 인체에 사용하기 때문에 생체 적합성과 골유착성 확보라는 두 가지 문제를 태생적으로 지니고 있다. 이 두 가지 문제를 해결하기 위해서는 표면처리와 정밀가공기술이 필요하다.
• 대기업의 진출이 어려운 산업 - 치과용 임플란트 시장은 특정 소비층이 사용하는 제품으로 신기술의 개발에 따라 빠른 제품변화가 필요해 다품종 소량생산의 특성이 있어, 대량생산 위주의 대기업에는 적합하지 않은 산업이다.
• 틀니는 심미성이 떨어지고 관리 및 위생상의 문제, 사용상 불편함 등 여러 문제가 있다. 브릿지도 인근 치아의 손실을 야기하며 추후 인접 치아까지 치료를 해야 하는 문제점을 지니고 있어, 그 대안인 임플란트를 선택하는 소비자층이 증가하고 있다.

2.3오스템임플란트 재무제표

 

 

*부채율이 높긴 하지만 그만큼 매풀액과 영업이익이 증가하고 부채비율도 줄어들고 있으니 앞으로의 성장 가능성이 더 크다고 할 수 있겠다. 

국내 임플란트 시장점유율

 

4.1마치며..내가 이종목에 투자를 안하려는 이유

 

오늘은 논란의 중심이 된 오스템임플란트를 조사하였다. 아시아 1위이고 전세계에서임플란트를 만들수 있는 글로벌한 회사가 얼마 없는데 그중 하나를 차지하고 있는 오스템임플란트는 충분히 성장 가능성이 있다고 할 수있겠다. 그러나 하나 중요한 점이 있는데, 나는 공부를 하고 나는 이 종목에 투자하지 않겠다고 다짐한 부분이 있다. 바로 횡령사건이 이번만 있던것이 아니라 예전에도 한번 더 있었다는 것이다. 8년전에도 100억대 횡령이 있다고 하니, 그것이 단순히 직원 실수라고는 보기 어렵다는 판단을 내렸다. 분명 윗선이 개입이 된것이고, 물론 좋은 사업분야이고 좋은 회사이지만 이렇게 CEO리스크가 큰 주식에는 투자하지 않겠다. 소비자와 직접적으로 연결되는 이런 제품들은 이미지가 중요한 것이데, 계속 이런 모습을 보여주면 소비자들이 뒤도는 것은 한순간일 것이다.