[한국/배당주][동남합성][+안전성 평가]

 

  20년도 부터 시가 배당률 15%에 육박하는 종목이 하나 등장했다. 바로 오늘 공부할 동남합성 이다. 이번은 동남합성의 사업분야와 동남합성에 대한 회사분석을 하고 가장 중요한 갑작스럽게 배당금을 늘린이유 그리고 이 배당금이 앞으로도 지속 될수 있을지 예측해 보는 시간을 가져보겠다.

 

 

1.1 일정한 배당금=주주와의 약속

  우리가 배당금에 투자하는 가장 큰 이유중 하나는 바로 큰 돈은 아니라도 꾸준히 들어오는 안정적인 수익일 것이다.(주식에는 절대적으로 안정적인 것은 없다.) 유투브에서 배당금투자라고 검색해서 여러개의 영상을 보면 다들 올해 주는 배당금 보다 3년전, 2년전 배당금을 어떻게 주었는지 꼭 확인하라고 한다. 배당금은 회사가 주주와의 '의리'라고 표현하는 유튜버들도 많이 보인다. 배당금 투자 자체가 1,2년 하고 그만할 것이 아니라 10년~20년 까지도 생각하는 장기투자 이기 때문에 1,2 년 반짝 주고 그 이후 말면 수익을 냈어도 배당금 투자 관점에서는 실패한 투자가 되는 것이다. 확실히 3~5년 동안 꾸준한 배당을 주는 종목은 투자하기 안정적으로 보여진다. (대표적으로 전에 올린 쌍용C&E가 있다.) 몇몇 종목 들은 매출액이 떨어져도 배당금을 유지해주는 종목들도 보여진다. 이런 종목들은 '의리'있다는 생각이 절로 들게 만든다. 이런 관점에서 본다면 작년 기준 시가배당률 15%인 동남합성은 매우 불안전하고 뭔가 구리다는 느낌을 받을 것같다. 과연 실제로도 불안하고 다른 의도들이 있는지에 대해서 알아보자.

 

잠자는 동안에도 돈이 들어오는 방 법을 알아내지 못한다면 당신은 죽을때까지 일을 해야만 될 것이다.
-워렌버핏-

 

 

2.1 동남합성

  KOSPI 시총 2,332억원

  PER(21.09) 18.98배 동종업계 11.02배

  배당수익률(20.03) 15.33%

  최대주주 미원홀딩스 40.26% 미원상사 9.09%

 

1965년 설립된 동남합성은 1996년 12월 주식에 상장되었다. 가장 최근 뉴스는 19년 8월에 칠곡물류창고를 준공하였다. 계면활성제를 제조, 판매하는 회사로 이 계면활성제를 이용하여 세제, 섬유, 제지, 금속, 농약, 페인트, 피혁등 전 산업에 걸쳐서 사용되고 있다.

 

2.2 동남합성 재무제표

*작년 대비해서 영업이익등 상승모습을 보여주고있음.

*그러나 매출과 영업이익에 있어 큰 상승이나 하락을 보여주지 못함.

 

3.1 배당금

노란색으로 친 부분을 보면 의문이 든다. 20년도를 보면 그해 번 돈은 99억원인데 현금 배당금으로 350억을 썻다.. 쉽게 이해가 되지 않는 부분이다. 그리고 하나 더 이상한 부분은 작년의 경우는 상반기에 1번 하반기에 1번 총 2번의 배당금을 지급하였지만 21년 올해는 상반기는 배당금 없이 넘어가고 하반기에 주당 4,300의 배당금을 지급하였다. 그리고 96년부터 상장을 했지만 정작 배당주를 지급 했던것은 그로부터 13년이 지난 2009년 부터라는 점.이런부분은 장기투자를 생각하는 투자자에게는 좋지 않는 모습으로 보여진다. 

 

3.2 배당금을 갑자기 늘린 이유

  이 점이 가장 궁금했다. 왜 갑자기, 큰 수익도 없었는데 왜그랬을까..? 이유를 알아야 앞으로도 고배당을 해줄 수 있을지 예측을 할 수 있을 것이다. 네이버에서 찾은 한 기사를 보고 간략히 적어 보겠다. 일단 그렇게 큰 배당을 할 수 있었던 이유는 2019년 5월에 진행한 액면감자를 하면서 발생한 감자차익 금액을 배당가능재원으로 돌려서 큰배당을 할 수있었다는 것이다. 더군다나 이렇게 생긴 배당금은 15.4%의 세금도 걷지 않게 된다고 한다. 그렇다면 앞으로는 큰배당을 할 재료가 사라진 것이라고 예측할 수 있다.. 더군다나 지난해 기준 동남합성의 소액주주 비율(총 발행주식수 기준)은 17.8%. 주주수로는 1673명으로 소액주주비중이 적은편이다. 따라서 연이은 고배당의 소액주주 수혜자들은 그리 많지 않다는 점. 그러나 동남합성 최대주주이자 미원그룹 지주회사인 미원홀딩스와 미원상사, 그리고 미원그룹 김정돈 회장에겐 큰 배당수익을 챙겼을 것으로 보여진다. 물론 이것이 나쁜것은 아니지만, 그리 좋아보이진 않는다..

 

현금 흐름을 안정적으로 만들 수 있는 제테크가
나에게 자유를 줄 수있다.

 

 

4.1 마치며

  이번엔 동남합성에 대해서 알아보았다. 만약 나에게 이 종목에 투자할 것이냐고 묻는다면 나는 무조건 NO라고 말할 것이다. 위에서도 언급했듯이 배당주를 투자하는 이유는 큰 일확천금을 노리는 것이 아니라 꾸준한 현금파이프의 역할을 할 수 있어야 한다고 생각하기 때문이다. 일단 가장 불안한 요소는 크게 증가되지 않는 매출액과 영업이익 그리고 앞으로의 큰 발전 비전이 없다는 것이다. 많은 전자공시들을 봤지만 이렇게 간략하게(?) 적어놓은 종목은 처음보았다. 물론 길게 적고 어려운 용어를 많이 사용한다고 좋은 전자공시는 아니지만, 사업개요나 설명부분들이 너무 엉성하고 동남합성 홈페이지 또한 정성을 기울인다는 느낌이 없었다.