[한국/재무탄탄/우량주/저평가][경동나비엔 분석][수출/한파 관련주]

 

 

1.1 경동나비엔, 이번에도 ‘글로벌 성적’ 경신...

 

  가스보일러·온수기 등을 생산하는 경동나비엔(대표 손연호)이 매년 글로벌 성적을 경신하고 있다.  난방시장의 특성이 각 나라별로 문화가 다르고, 가스와 수도같은 설비 인프라가 제각각이다. 그만큼 현지시장에 적응하고, 고객에게 인정받는 게 어려운 탓이다. 경동은 2017년 처음 해외매출이 50%를 돌파한 이후 6년 연속 국내 매출을 앞질렀다. 2018∼2021년 해외매출 비중은 갈수록 늘어 52.57%, 56.68%, 57.61%, 64.15%로 높아졌다. 지난해 3분기까지 집계론 70.17%. 4분기를 합치면 이를 넘어설 것으로 추정된다. 매출액은 2021년 1조원(1조1029억원)을 돌파한 이후 지난해 3분기까지 8236억원에 달했다. 이 역시 지난해 전체로 보면 전년보다 소폭 늘어날 것으로 업계에서 예상하고 있다.

 

 

1.2 보일러의 시장 추이...

 

보일러 산업은 에너지 소비 변천 과정과 밀접한 연관이 있어 석탄→기름→가스로 이어지는 난방연료 변천을 따라 변화 하였다. 기름보일러 시장형성은 도시가스 보급이 부진한 지방 중소도시와 농어촌 지역에 집중되어 있으나, 2000년대부터는 신규수요가 현격히 감소하고 일부 교체수요 시장이 형성 되어있다. 가스보일러 시장은 도시가스 보급률 및 신규 건축물량과 매우 밀접한 상관관계를 가지고 있어 대부분의 시장이 수도권과 도시지역에 밀집되어 형성되어 있습니다. 근년에 이르러 신규수요보다 교체수요가 점차 확대되는 추세이다.  2020년 시행된 ‘대기권역관리법’으로 대기관리권역 내에 환경부령으로 정하는 친환경 기준에 따른 인증을 받은 친환경 콘덴싱보일러 설치가 의무화 되었다. 또한, 수도권 중심이었던 대기관리권역이 전국으로 확대되었고, 이에 따라 에너지 절감과 친환경에 대한 관심이 높아져 콘덴싱 보일러 보급이 활성화 되면서 점차 수요가 증가되고 있다.

 

 

2.1 경동나비엔

 

KOSPI 4800억원 340위

PER 7.32배 동종업계 9.47배

주당 배당금 450원(2021기준)

최대주주 경동원 56.72%  국민연금 6.05%

 

 

경동나비엔은 1978년 경동기계로 부터 시작이 되었다. 1979년 부터 기름보일러를 출시하여 보일러 분야에 기틀을 마련하였다. 1988년 네덜란드 네피트사와 기술제휴를 맺어 아시아 최초로 경동콘덴싱 가스보일러를 출시 하였다. 기술개발은 계속 되어 1992년 일본 타쿠마와 냉온수기 기술제휴를 통해 진보된 기술을 발전 하였다. 그해 업계 최초로 중국에 수출을 시작 하였다. 1993년 중국법인을 설립하였다. 꾸준한 수출매출을 통해 1996년 업계 최초로 수출의탑을 수상하였다. 그밖에 태양열 보일러개발 및 나은 버전의 콘덴싱보일러 개발을 꾸준히 진행 하였다. 2006년 상호를 우리가 잘 알고있는 경동나비엔으로 변경하고, 성장이 가속화 되었다. 2011년 업계최초 1억불 수출의탑을 수상하였다. 2015년에는 우리에게 상용화가 되어 잘 쓰고 있는 온수매트가 개발되어 큰 인기를 누린다.그리고 최근 5억불 수출에 달성하게 된다.

  경동나비엔의 연혁을 살펴보면 업계최초, 보일러 브랜드 1위, 보일러 판매량 1위는 너무 많아서 일일히 언급할 수 없을 정도로 많다. 그정도로 경쟁력과 전통만큼은 어느 회사한테 밀리지 않을 것이다.

 

 

2.2 경동나비엔 사업부문

 

주요 제품은 가스보일러이며, 경동나비엔은 가정용 보일러가 43%, 온수기가 47%, 기타제품 및 상품 등이 10%로 구성되어 있다.

 

• 사회 전반에 걸친 고효율, 친환경 제품에 대한 관심이 증대됨에 따라 콘덴싱 제품의 판매비율이 증가하였으며, 향후 지속적으로 해당 제품의 판매비중이 늘어날 것으로 예상됨.
• 소비자들의 친환경 제품 및 고효율 제품에 대한 관심과 더불어 난방, 온수 제품에 대한 기능성, 편의성, 접근성 등 보다 세분화된 소비자 욕구를 만족시키는 제품이 시장을 주도.
• 가스보일러는 최근 주택시장의 신규분양시장 축소, 소규모 신축시장 감소의 여파로 신규 시장이 다소 경색되었지만, 시장의 주류를 이루는 보일러 교체시장 자체는 콘덴싱 의무화 이슈 및 정부의 적극적인 친환경 정책 추진으로 성장이 기대.

 

2.3 경동나비엔 재무제표

 

*매출액 지속적인 성장.

*높은 유보율로 인한 좋은 현금 유동성.

 

<지역별 매출 현황>

*국외에서 국내 총 매출보다 3배를 기록하고있음.

*달러 강세로 인한 추가 이득 발생될 것으로 예상. 

 

 

3.1 경동나비엔 주가분석 및 추가상승가능성

 

<일봉>

 

<주봉>

 

 

한파 이슈와 연관된 경동나비엔이기 때문에 거기서도 언급을 했지만, 일봉으로 보면 딱히 보여지는게 없지만, 주봉으로 보면 저점을 다지는 모습으로 보여지고 있다. 그러나 이동평균선이 역배열인 만큼 주봉 기준으로 큰 장대 양봉 하나는 나와주어야 주가가 반등한다는 증거가 될 수 있을 것 같다.

 

 

4.1 마치며...

 

  러시아-우크라이나 전쟁으로 인해 가스비가 급등하게 되고, 이와 맞물려 한파가 오게되니 보일러의 소중함이 더 커지는 요즘이다. 지금 살고있는 신축아파트의 경우 다른것 보다 이 온수, 온열부분에서 예전보다 많이 좋아 졌다라는 것을 느끼고 있다. 주식을 단순히 급등하는 종목만 따라다니기 보다는 이런 우량주, 재료가 풍부한 종목을 많이 알아가는 것이 점차 본인만의 내공이 될 것이라 믿는다.